美國前聯準會主席柏南克曾形容：經濟擴張不會死於年齡老化，
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，而是被（緊縮政策）謀殺。反過來，
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，央行像是魔術師把兔子從帽子取出一樣，
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，釋放出流動性，
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，然後經濟就恢復成長動能。美國聯準會在5月1日決定維持基準利率不變，
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，只釋出目前沒有升息或降息計畫的訊息，
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，本周有其他國家央行像澳洲、馬來西亞、紐西蘭和泰國也都會公布利率決策，
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，預期將照著美國的腳步而行，儘量維持利率不動，但可能趨向緊縮。經濟日報提供 分享 facebook 回顧2018年初，全球經濟原本同步復甦，隨著主要央行緊縮流動性，美國GDP成長由第2季4.2%滑落到第4季的2.2%；中國2018成長僅6.6%，是28年低點。世界銀行在1月就將今年全球經濟成長預測下調到2.9%。IMF也於4月將2019全球經濟成長預測下修到3.3%。 擔心經濟可能陷入衰退，美聯儲年初決定今年不再升息，2019年第1季GDP成長很快反彈到3.2%。人民銀行則更早恢復挹注流動性，中國第1季GDP成長超乎預期達到6.4%；本周公布歐元區4月綜合PMI，可預見歐元區經濟也可望在未來幾個月見底反彈。這就是這波全球經濟反彈的寫照，但靠擴張債務帶動的這波反彈能持續嗎？停止升息外，去年經濟成長趨緩的原因，貿易戰及各國債務過高等問題，是否都有改善呢？首先，擴張債務可能帶來過熱問題。停止升息或挹注流動性受市場歡迎，但會造成通貨膨脹壓力及資源配置不當，後果通常是經濟衰退。川普就任總統以來，實施財政刺激措施、放鬆金融管制，帶來股市大漲，即使去年美聯儲連續升息，金融市場仍繼續追高，股市表現超乎尋常。目前MSCI美國指數表現與低利率所創造的過高債務相比，明顯超過應有水準。成長產業，像亞馬遜、Uber可輕易取得廉價資金創造獲利，但其成長與價值相比卻又彷彿是2000年帶動市場高漲的網際網路泡沫。其次，美國3月底出現國債殖利率倒掛的問題。就過去經驗，平均19個月後經濟可能衰退，是可靠的指標。所以不乏投資機構預測美聯儲年底前將再次降息，而川普為了連任也一再施壓美聯儲應該繼續降息。但如果經濟反彈力道強勁，通貨膨脹惡化，市場該擔心的將是升息的可能。再則，貿易談判問題。雖然美國釋放5月可能與中國達成協議訊息，但川普善變，沒有簽署前都不算數，而成敗的市場反應將是兩極。美國對歐、日談判將如何發展，對經濟的衝擊也仍有一定的變數。最後，債務問題。國際清算銀行認為一國負債與GDP比例不宜超過77%，但美國國債達22兆美元，債務對GDP比突破100%，歐元區雖有微幅改善，但仍高達GDP的85%，中國國債則超過GDP的250%。美國處理債務的方法只有一個，就是借新還舊。（作者是永豐銀行資深副總經理），