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，下半年市場氛圍可能惡化。 美聯社 分享 facebook 新興市場債市上半年表現頗佳，
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，投資報酬率也相當堅實，
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，但這股激情正逐漸耗竭，
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，未來短期間市場氛圍甚至可能進一步惡化。上周主要的新興債市ETF淨流出資金8.268億美元，創單周最大撤資紀錄；而且從6月27日歐、美債殖利率上升以來，開發中國家發行的「硬貨幣」公債與公司債平均下跌逾1%。與上半年新興債市上漲5.6%相比，最近的跌幅不算大。且摩根大通美元新興市場債券指數基金所涵蓋的ETF，今年資產總額增加逾50%，因此上周資金淨流出應該只不過是投資人喘口氣而已。然而最近新興債市的疲軟表現，卻可能象徵投資信心的重大轉變。一旦已開發債市出現動盪，投資人可能迅速撤離新興債市。新興債市下跌似乎主要是由總體經濟情勢所帶動。最近歐、美債市之所以出現賣壓，是由各國央行紛紛表示正準備縮小寬鬆規模所引發，連帶壓低新興債市。歐洲央行很可能不久後就會更明白表示將減少購債額，而美國聯準會也繼續推動「縮表」與再次升息流程。央行緊縮貨幣政策以因應經濟成長及通膨回升，實屬理所當然，對新興債市未必就是壞事；而且從理論上看對新興經濟體反而有利，且更有能力還債。但全球經濟是否當真加速擴張，目前仍存有疑義。如果經濟仍然顛簸不定，但已開發國家利率仍上升，將鼓勵投資人將資金從新興市場轉回到美、德等已開發債市。再者，由於土耳其、厄瓜多及斯里蘭卡等低信評國家債券占新興債市的權重升高，而且新興市場一些高品質企業及準政府機構的槓桿比率正在上升，也使債市基本面的健康度惡化。新興債市的品類龐雜，不同國家的經濟展望不同，而且一些國家還在減債，使未來展望明顯好轉。但許多投資人完全是依照指數權重來分配，並非針對各個國家的基本面。因此除非主要國家完全取消緊縮計畫，否則最近新興債市的弱勢將預示下半年可能還會更弱。，