陸股解碼／消費類股 投資焦點

11月大陸製造業PMI為50.6，整理箱，較上月回升0.4，零件箱，指數出現連續3個月回升，醫療器材補助，非製造業PMI指數為55.6，人事考勤資料，亦上升0.1。
從數據上來看，牛樟芝，生產與需求狀況都有好轉，輪椅價格，去庫存活動已開始轉向補充庫存，會員卡設計，確立經濟回穩趨勢，量背架，企業利潤可望逐漸改善。不過，未來增長的幅度和持續性仍待觀察。
新一屆的大陸中央領導階層將如何出牌，下一個密切關注的時點為即將於12月中舉行的中央經濟工作會議。備受關注的2013年大陸GDP增速目標，市場多預估仍可能維持2012年7.5%的目標，顯現政府不再過分依靠投資的政策方向，以減輕當前產能過剩的壓力。不過，2013年實際的經濟成長率上，主要研究機構的看法平均在8%上下，高於官方的目標值。
回到投資方向上，從人口結構的角度，目前正值1980年代出生年輕人的結婚生育高峰期，除了住宅的需求外，對汽車、家具、家電、珠寶和裝潢等消費耐久財需求相當殷切。
另外，根據麥肯錫顧問公司預估，到2015 年，富裕家庭和上層中產階層占總人口的比例將達到30%，進一步推動高端消費品和奢侈品的消費需求。
因此，向消費面傾斜的布局方式或是未來的一大投資基調。
上證A股近來再度上演報復性的反彈走勢，中央政治局會議是誘發行情的催化劑，緩解對於政策面不確定性的擔憂。
總結來看，從城鎮化與收入倍增計劃即可延伸出龐大的消費商機，而大陸股市目前正值評價面低檔之際，上檔空間將高於下檔風險，加以機構法人在成交量的占比已大幅升至17%，顯示法人資金逢低吸收籌碼跡象，市場籌碼集中，均有利未來股市的反轉行情。
（作者是富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人），