彭博資訊專欄／利率正常化 得再加把勁 | 國際財經 | 全球 | 聯合新聞網 親愛的網友：為確保您享有最佳的瀏覽體驗，
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，且通膨率接近2%的目標，
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，因此聯準會（Fed）15日升息1碼。這次升息已在預期中，
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，因此市場仍繼續向前。然而要控管好之後的幾步，
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，卻可能不大容易。兩件事會使情況變得複雜。一是川普已經在討論減稅，
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，並擴大基礎建設支出，
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，因此在擴張性財政政策下，Fed的升息速度將不得不超出本身及市場所預期。二是儘管已經升息，但貨幣政策仍實在太寬鬆，因此Fed已經沒有再觀望的條件。貨幣政策之所以仍太寬鬆，並非只因為實質利率仍為負數，還因為Fed之前的量化寬鬆（QE）政策，使資產負債表擴大逾3兆美元。Fed持有如此龐大的資產，將對長期利率造成額外的下壓，這與通膨看升益發矛盾。目前整體通膨率已超過2%，而核心消費者物價指數（CPI）也比一年前上升2.3%；Fed偏重的核心個人消費支出（PCE）平減指數則為1.7%，未來五年的通膨預期也維持在2%。簡言之，通膨看來仍在控制之中，但勞動市場仍愈來愈緊俏，因此通膨率破表的機會也開始上升。同時QE釋出的龐大資金仍在支撐已經偏高的資產價格，且股市益發顯得過高。就算川普承諾的擴張性財政政策無法落實，Fed也必須加把勁推動利率正常化。大部分決策官員都預測今年內還將再升息2碼，與之前的評估相同。但加快速度其實才較合理。此外，Fed也應開始提醒投資人為QE退場預做準備。宣布縮減QE規模的計畫宜早不宜晚。最後，如果國會推出的擴張性財政政策出乎意料之大，Fed應該準備更快升息。主席葉倫15日在記者會上已承認此點，但她仍拒絕做出明確的承諾。從某一點來說，這也沒錯，因為Fed的確應該在經濟數據引導下做決策；但儘管如此，Fed的訊息應更加明確。Fed必須加快「回歸正常化」的腳步。（本文為彭博資訊社評），