巴隆周刊特選/美消費信心強 股市還會漲

投資策略師說,

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,股市本益比傾向與消費者信心同步起伏,

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,而近來美國消費者信心攀至多年來的高水準,

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,將可在未來幾年繼續大幅推升美股。
巴隆周刊報導,

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,富國資本管理公司首席投資策略師包森(James Paulsen)指出,

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,根據他的研究,

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,標普500指數與密西根大學消費者信心指數有密切的相關性,

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,以過去四季盈餘計算的標普500本益比,

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,從1960年代以來與信心指數大體上呈現同步走勢。
包森說,在「搖擺的1960年代」投資人願意以高達20倍的本益比買股票,但1970年代本益比跌至個位數,因為消費者信心受到高通膨與高失業的夾擊。
到1980年代,前景一片光明,信心與股市齊揚(除了1987年10月的股市崩盤帶來的恐慌外)。
本益比在1990年代再度與信心同步上升,直到「非理性榮景」在2000年把本益比推至約30倍。進入21世紀本益比和信心穩定滑落,到2007-08年金融危機跌至谷底。
包森指出,此後迄今美股本益比才從13倍升到約16倍,而消費者信心指數則從50幾攀至80-85,仍遠低於2000年代初三位數的高峰。
包森說,美股在金融危機時重挫到遠低於長期趨勢的水準,至今只回升約一半。以當前的情況,美股還大有可為,因為消費者信心改善將引領股價繼續上漲。
目前拖累信心的主要因素是,實質所得已有十幾年未見成長。
雖然失業率從雙位數大幅降至4月的6.3%,工作年齡人口的就業比率仍維持在接近衰退時的低點。
不過,包森認為企業投資已出現復甦跡象,將可促進就業成長;同時聯準會結束量化寬鬆(QE)可望提振信心,因為低利率意味蕭條和通縮,從超低水準正常化的利率不致傷害股市投資人信心。
但包森並未鐵口直斷股市前景一片大好,只含蓄表示美股短期有小幅攀升的潛力。
他預測標普500年底的目標是2,000點,約比上周五的新高收盤價高5%。,

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