經濟/改革資本市場刻不容緩

鴻海集團近來切割鴻騰精密並在香港順利掛牌,

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,另一家集團公司印刷電路板大廠臻鼎-KY,

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,也公告子公司鵬鼎控股將向大陸主管機關申請上市。隨著鴻海集團展開更大規模的美、日、印等跨國投資,

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,未來在海外掛牌與籌資動作勢必加速進行,

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,以支應龐大的資金需求。鴻海是台灣走向國際市場的代表企業,

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,過去都以台灣資本市場做為主要籌資中心,

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,目前在台掛牌企業有23家,

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,在海外則是香港四家、日本一家。近來鴻海集團積極規畫海外掛牌,

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,雖然是資本國際化趨勢下的必然結果,

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,但台灣資本市場能否隨著台灣企業不斷升級與進步,協助企業走向國際市場,卻是值得國人深思的重大議題。過去台灣資本市場一直扮演支持產業發展的角色,從租稅優惠到各種獎勵政策,讓電子業不僅在台灣形成產業聚落,也在股市形成電子股聚落,成功吸引內外資打造蓬勃發展的資本市場。但是近年來台股遭逢量能萎縮、人氣退潮的嚴重挑戰,可以說資本市場已經趕不上產業成長腳步,甚至主管機關的觀念與作為,都成為阻礙產業與經濟發展的瓶頸。舉例來說,台灣資本市場近年就潛藏兩大問題。第一,只要台灣財政不佳與稅收下滑,最常做的就是拿資本市場開刀。從兩稅合一扣抵減半、屢次復徵證所稅,到健保收入短缺就提高股息補充保費等,甚至為了增加交易量能,還通過當沖降稅,鼓勵投機炒作。其次,當台灣產業已步入不同階段,資本市場仍無法跟著調整,不僅國際化布局速度慢,當許多產業步入成熟階段,亟需進行併購與整頓,甚至減資或下市等,主管機關卻沒有正視企業需求,重新檢討落後的法規,推動政策修法或尋求配套作法,相當可惜。細究這兩大問題的背後,前者是對資本市場角色的觀念混淆,甚至流露出對財富的仇視、股民都是投機之徒的心態。至於後者則是主管機關疏於體察民意與行政怠惰的結果,資本市場不應只是接收產業發展的成果而已,更應主動配合需求。因此,資本市場與產業發展不僅息息相關,互為支援也彼此拉抬共榮,資本市場更應持續改革,並以產業升級為重要目標,否則若讓前述不合理現象長期存在,不僅無法彰顯資本市場籌資與創富的功能,只是無情地殺雞取卵、竭澤而漁,終究會讓資本市場魅力消退,逼企業與投資人更加遠離。除此之外,資本市場都需要新活水加入,因此要想辦法吸引具備未來前景的行業來台上市,只有為新產業敞開大門,資本市場才能像產業發展一樣生生不息,若資本市場只剩下老舊產業,勢必淪為乏人問津的市場。過去幾年,台股增加了生技族群板塊,吸引許多業者掛牌,甚至成為亞洲唯一能夠吸引生技外商掛牌的資本市場,這是值得記上一筆的成績。儘管近來生技產業遭逢弊案與解盲成績不佳,但主管機關仍應秉持初衷,努力造市,鼓勵更多新的族群來台掛牌上市。同時,我們也必須對未來資本市場即將面對的兩大危機提出預警。第一是台灣從PC產業後,在許多新科技如網路、社群與電商等,都缺乏強大的本地企業,也連帶讓電子股族群仍停留在舊時代,未來台灣若無法在下一個主流產業如金融科技、人工智慧有所表現的話,資本市場必須預做因應準備。第二個危機則在於,大陸資本市場快速崛起,已對台商產生致命吸引力。中國不僅資金充沛,股市本益比高,先前亞翔旗下的亞翔集成,或聯發科轉投資的匯頂,都出現市值大漲的情況,未來台灣企業往大陸或香港等地掛牌,恐怕已是擋不住的趨勢。更重要的是,大陸近年加緊進行資本市場的清理整頓與國際化,從滬港通、深港通、債券通到明年6月入摩,相較於台灣資本市場過去未曾有重大具體改革,恐怕也將對台灣資本市場形成致命的殺傷力。,

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