美國期中選舉落幕，
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，共和黨在參議院維持過半且席次較選前小幅增加，
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，然而，
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，在眾院部分則改由民主黨掌控，
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，席次從選前的193席大幅成長至229席，
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，另外，
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，州長選舉部分，
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，也較選前增加七個州，較預期為佳。由此看來，民主黨得票數明顯提升，顯然獲得民眾的青睞。川普執政以來，強調美國優先的政策，力圖重振美國的製造業，尤其是汽車產業最受關注。然而，汽車產業重鎮的五大湖區，幾個重要的州長及參議員席次，幾乎都由民主黨拿下，顯示過去一年來川普的貿易政策，雖讓中國經濟嘗盡苦頭，但美國的農民及製造業卻沒有立即受惠，無助於提振支持度，川普似乎得重新思考貿易政策的操作模式。 由於共和黨維持參院的優勢地位，在同黨議員相挺下，遭到罷免的可能性甚低，但眾院已被民主黨掌控，年底即將到期的聯邦政府支出法案，成為制衡川普的利器之一。未來川普必須花更多時間，凝聚黨內的共識，並與國會協商預算及內政議題。若11月底G20會議的川習會，能夠達成暫時性協議，料將有助於緩和投資人的不安情緒，過去兩個月金融市場的動盪也可望趨於平靜。此外，未來川普在預算議題上面臨在野黨的挑戰，擴張性的財政支出將放緩，景氣過熱的風險降低不少，因此，美國聯準會對於景氣過熱進而導致通膨升溫的警戒心可望解除，一旦調整政策前瞻指引，有望進一步緩和投資人的悲觀氣氛。NVIDIA股價上周四盤後重挫17%，周五收盤跌近20%，此前公布10月季度營收為31.8億美元，而市場預期為32.3億美元，非美國通用會計準則每股盈利1.84美元未達到1.93美元的預期。值得注意的是，NVIDIA公布的1月季度營收展望為27億美元，上下浮動2%，遠低於34億美元的市場預期，電競需求疲弱是主要原因。NVIDIA表示，近期業績反映加密貨幣熱潮後過多的渠道庫存糾正，股價跌破近期低點，巨大跌幅顯示長期投資人持股開始鬆動。如此的感覺也出現在蘋果股價的連續下跌，投資人宜留意長期投資人的動向，他們的大動作代表行情會往某一方向持續一段時間，恐非短期現象。芯片設備巨頭應材（AMAT）上周四盤後下跌亦超過8%，截至10月28日的第4季度財報顯示，該公司的收入為40.1億美元，GAAP每股收益為0.89美元，低於市場預期收入為48億美元，每股收益為0.92美元。在截至1月的2019財年第1季度，應材預計淨銷售額將在35.6億至38.6億美元之間，調整後的每股盈利將在0.75美元至0.83美元之間。分析師此前預測1月每股收益為0.92美元，營收為39.4億美元。應材表示2018財政年度下半年情況充滿挑戰，連帶使台積電及日韓半導體設備股下跌。目前科技股面臨三項嚴峻課題：市場需求趨緩、供應鏈庫存調整和生產基地移轉。如前期所提，現在投資人的重要功課之一，是分清楚基本面本身的問題，還是貿易對抗造成的影響。很顯然的，iPhone第3季銷售及第4季展望低於預期，都與貿易戰無關。同時，中國智慧型手機需求多位於印度及中國，其銷售不振，與貿易戰僅有新興市場近期匯率偏弱的關聯性，並非主要因素。低於預期的需求，已經有從新興市場蔓延至歐美市場的現象，投資人不宜對年底假期需求有過多期待，甚至對明年上半年需求更需謹慎，技術反彈結束後，還是要面對現實基本面的檢驗。（作者是元大投顧總經理陳豊丰），