土國危機 恐重演亞洲金融風暴

諾貝爾獎得主克魯曼 (法新社) 分享 facebook 2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼指出,

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,土耳其貨幣里拉崩跌危機與1998年亞洲金融風暴的情況非常類似,

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,若土耳其缺乏有效的因應政策,

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,可能會重演十年前亞洲遭遇的苦痛歷史。克魯曼指出,

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,這兩次的危機情節均始於一個外資銀行偏愛的國度,

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,多年來享受外國資本大量流入,

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,但債務都是以外幣計價、而非本國貨幣,

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,接著輕鬆借貸的派對突然喊停。 於是,

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,外債使該國經濟極易陷入死亡螺旋:信心流失導致貨幣貶值;償付外幣債務更形困難;實體經濟因此受創,導致信心進一步下滑,該國貨幣重挫後進入惡性循環。外債占國內生產毛額(GDP)的比率因此暴增。在1990年代的亞洲金融風暴前,印尼外債占GDP比率略低於60%,與土耳其今年初的比率大致相同,但到1998年時,印尼盾重貶,導致印尼外債占比衝上近170%,若缺乏有效的因應政策,貨幣將繼續貶,大幅推升以本幣計價的債務,直至能破產的人都破產了為止。他表示,破壞這個惡性循環的方法很棘手,須結合短期的非正統政策、及長期會回歸正統做法的有力保證。首先要以暫時實施資本管制以控制恐慌性的資本外逃,同時還可能須拒絕履行部分外幣債務,以阻止外債占比繼續攀升。在此同時,危機過後要落實永續財政管理,若一切順利,信心將逐漸回升,資本管制終可取消。1998年的馬來西亞與南韓約曾成功採行類似措施,十年後的冰島也靠資本管制和拒償債務走出困境。克魯曼說,阿根廷在2002年及之後幾年推行非正統政策,拒付三分之二的債務,也表現不俗,但政府不懂得適時叫停,回歸正統政策,導致後來再陷危機。,

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