上市公司把短視近利歸咎於財務季報制 有理嗎?

美國總統川普也加入向「短視近利」(short-termism)宣戰的行列,

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,只是他再一次用牛刀割雞,

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,拿大砲轟小鳥。川普17日突然在推特(Twitter)發文表示,

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,他已指示美國證管會(SEC)研究企業財報發布改為半年報制的可行性,

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,因為一些「世界頂尖商界領袖」向他抱怨現行季報制的缺失。 彭博資訊專欄作家桑德蘭(Brooke Sutherland)18日撰文表示,

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,相較於川普發動的貿易戰,

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,或他針對利率和美元發表的驚人之語,

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,逐季發布盈餘數據對美國企業而言不算是重大的顧慮。但川普此舉的確呼應近來興起的一股風潮,

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,也就是對短線思維的反彈。摩根大通銀行執行長戴蒙(Jamie Dimon)與波克夏公司董事長巴菲特(Warren Buffett)反對每季發布獲利預測,理由是每季拚獲利達標的壓力助長短視近利歪風,使企業主管難以放眼長期的財務與策略目標。桑德蘭則駁斥所謂「企業淪為季報制受害者」的說法。他指出,企業追逐獲利節節升高的風氣,最先是由諸如奇異(GE)的威爾許(Jack Welch)和通用汽車(GM)的羅培茲(Jose Ignacio Lopez de Arriortua)這些執行長所發動或助長的。而未能達標的問題往往出在企業主管自己野心太大,恣意訂定難以達成的目標,像是奇異前執行長伊梅特自訂的每股盈餘目標,或特斯拉執行長穆斯克訂的Model 3每月生產目標,皆可謂咎由自取。況且,目前的遊戲規則已有偏袒上市公司之嫌:華爾街願意用調整後的數據來評斷企業的業績表現,已經給他們很大的彈性空間。他並指出,即使如歐洲上市公司那般採行半年報制,也無法免除順應維權投資人要求,進行裁員、大規模買回股票或大舉整頓的壓力。桑德蘭並舉在川普推文前數小時發布上季財報的農業機械公司迪爾(Deere)為例。迪爾年度第3季獲利未達分析師預期的數字,盤前股價應聲重挫6.8%,但公司主管在法說會上表示,將會藉由削減成本和提高價格抵銷費用升高的衝擊,股價立刻止跌回升,反而上漲逾2%。這顯示投資人的視野並不局限於一季的盈餘數字,而且通常願意傾聽公司主管的說明,只要理由有說服力,一季未達標並不是大問題。,

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