美、中之間為了貿易隔洋拔劍叫陣，
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，只見硝煙愈來愈濃。不少人紛紛猜測，
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，最後雙方到底誰會先示弱，
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，而其中牽涉的一大變數是兩國的股市。因此很值得檢視一番，
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，到底哪一國股市比較能站穩陣腳？要考慮的因素很多，
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，以下僅就質量、流通在外程度、價位來比較，
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，究竟兩國誰占優勢： 品質佳的資產往往能在危機中表現穩定，
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，以近九年來看，
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，MSCI中國IMI指數（大、中、小型股均納入組合）的淨利率每一年均遙遙領先MSCI美國IMI指數。2009至2017年，
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，陸股指數淨利率平均值為11.3%，美股為7.4%。陸股股東權益報酬率也每年都高於美國，只有2016年例外。中國業者的獲利成長也相對穩定。陸股2010至2017年的年獲利成長標準差（常用波動指標）為12.8%，美股為13.3%。其次，上市公司都有一定比率股票由承銷商或公司內部人所持有，尤其在中國不少握在官方手裡，這些股票並未在外流通交易，這是陸股現有的一個問題。美股企業股票平均流通在外的比率為89%，相較於陸股的50%。流通在外股票比率小，波動就大。這或許也解釋為什麼陸股受利空反應較劇烈。關稅措施宣布後，陸股至周三（20日）為止的四個交易日跌3.2%，美股僅跌0.3%。官股顯然幫助不大。我彭博同事任淑莉日前撰文提到，中國官方三年前曾設法拉抬股市但沒成功，這次想護盤也一樣沒用。此外，不論從什麼指標來看，陸股都比較便宜。美股本益比較陸股高46%，股價淨值比高75%，股利殖利率則低了0.3個百分點。價位較低未必表示陸股未來幾周甚至幾個月會表現較好，因為價位和短期股市波動之間的關連不大，但卻表示陸股下跌空間較小，有助減輕持續下跌的嚴重性。值得一提的是，兩地股市都有相當比率的大型公司，比起小公司，他們的產品和服務較依賴外銷，也因此容易受關稅的影響。陸股約有25%市值超過100億美元，美股則占22%。這一切代表什麼意義？近期內，交易流通低的陸股比美股更容易出現劇烈波動，但陸股較便宜、品質也比較好，形勢上更有機會安度持續不斷的貿易衝突。（作者Nir Kaissar是彭博專欄作家），