薩夫特專欄/大陸製造投機泡沫 終將破滅

迫使中國大陸釋出戰略豬肉準備的原因,

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,或許不只是大陸豬肉價格上漲。過去一年來大陸豬肉價格暴漲約50%,

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,改寫歷史新高,

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,為抑制豬肉漲價,

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,北京市政府上周釋出號稱前所未有的300萬公斤冷凍豬肉。雖說豬肉業確實有供應問題,

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,但這波漲勢開始之際,

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,正值政府挹注大量信用到經濟體系。商品行情也跟著豬肉水漲船高,

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,鐵礦砂今年來急漲逾50%,

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,鄭州棉花市場上月成交量也暴增,單日成交量竟大到足以讓全球每人都做一條牛仔褲。這一切發生的背景,都正值大陸政府擔憂經濟成長趨緩,由官方帶動信用與放款金額激增。目前似乎正有些資金帶動糧食及其他商品攀漲。去年11月來,大連商品市場的雞蛋期貨價格躍漲33%。證據顯示,房地產市場與基建投資都浮現投機泡沫跡象,漲勢基礎都不是基本面需求。這勾勒出一幅景象:大陸經濟正在「享受」信用帶動榮景的甜頭。這當然會引發豬肉價格大漲等問題,但這不代表泡沫即將破滅,問題會繼續拖下去,大陸也會不斷進行低品質的投資與炒作。從大陸豬肉價格大漲看全球市場,20國集團(G20)2月底在上海召開財長會以來,全球金融市場明顯回穩,人民幣匯價走穩,美元指數下跌,國際油價反彈,不禁令人懷疑各國是否已達成一些默契。G20開完會後,各國央行的態度也變得更鴿派。針對未來幾個月是否升息的問題,美國聯準會(Fed)的看法轉趨保守,日本銀行(央行)也按兵不動,無意繼續下調利率,歐洲央行(ECB)則以信用寬鬆取代利率調整。一切都令人認為,陷入彈藥不足困境的各國央行,現在也只能一致行動。太平洋投資管理公司(PIMCO)全球經濟顧問費爾斯說,各國決策官員的行動看起來好像是事先商量好的,但他也認為,政策並未失去影響力。不過,這一切的情況好轉,也不能小覷中國信用創造機器的威力,日本、美國或歐元區都很難找到能與大陸相提並論、由政策帶動的經濟活動跡象。這些地區都沒有能與大陸相媲美的投機泡沫、通膨大漲或商品市場的瘋狂交易。若全球市場的恢復平靜是「大陸製造」,那麼也必須在大陸獲得支撐,最終也將在大陸破滅。(作者James Saft是路透專欄作家),

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