今年以來，
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，金融市場黑天鵝亂竄，
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，但全球股市似乎愈挫愈勇，
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，近來美股再創新高，
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，歐洲股市亦重回高檔，
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，台股上周五收盤亦創下近來新高。但股市熱絡卻無法遮掩全球經濟成長不斷下修及台灣經濟成長「保1」危機；股市和經濟背道而馳，反映的正是和熱錢共舞的錢潮行情，但全球熱錢退潮是早晚的問題，這一波熱錢派對，是不是全球股市及台股和錢潮共舞的最後探戈？投資人必須提高警覺。股市熱錢派對的始作俑者是，美國聯準會（Fed）從2008年全球金融海嘯後，在六年間祭出三輪量化寬鬆（QE）政策，投入近4兆美元購買債券，穩住美國經濟，同時也帶動全球央行極度寬鬆貨幣政策浪潮，讓全球熱錢亂竄，不斷推高股市投機行情，美、歐、亞股迭創歷史新高，對照經濟復甦遲緩的窘況，兩者背離愈來愈嚴重。聯準會亦知這樣畸形現象無法持久，故自2014年開始讓QE逐步退場，2015年12月中旬啟動第一次升息，希望結束人類金融史上前所未有、因非典型貨幣政策所形成如怪獸般的巨大錢潮，逐步恢復全球金融秩序。但美國要下轎，其他國卻反其道而行，歐元區、英國、日本、中國大陸紛紛祭出不同版本QE政策，希望抵銷美國貨幣政策轉彎帶來的衝擊。不過，這樣的努力也逐漸走到盡頭，事實證明極度寬鬆貨幣政策解決不了各國經濟問題，甚至帶來很多後遺症。受到各國寬鬆貨幣政策後繼乏力影響，股市金錢派對曲終人散氛圍開始醞釀，近兩年全球股市因而陷入劇烈波動，黑天鵝四處亂竄。今年以來這種不安現象更為加劇，1月陸股暴跌及人民幣貶值，日本銀行宣布實施負利率政策，連續引發兩波股市動盪，人心虛弱更造成上半年全球股市上上下下，如洗三溫暖。6月24日英國脫歐公投意外通過，全球股市總市值一天蒸發3.3兆美元，市場高度不確定讓股市前景危機四伏。然而，弔詭的是，每當危機出現，主要國家央行就聯手大規模挹注流動性，讓市場熱錢更為泛濫，而且歐、日央行為穩定人心更陸續宣布擴大QE規模；原預期今年美國聯準會將升息四次，但到8月卻一次也未升息，這些變化讓股市金錢派對苟延殘喘，曲終人散的預期心理被暫時回籠的投機人潮所沖淡，因而股市在危機中反而逆向衝高；日前英國央行降息1碼並啟動700億英鎊購債計畫，全球股市再次上演熱錢行情，美股更衝到歷史新高。但是，中國大陸經濟持續降溫，日本成長停滯，英國脫歐後經濟風險大增，以及歐洲經濟諸多不確定性，再加上近來全球政治風險升高，這些兇猛的黑天鵝不無可能醞釀出一場股市的完美風暴。即使從短期來看，這輪股市上漲亦已接近尾聲，美國高盛公司即預測，未來三個月美、歐股市可能面臨10%的回檔，金錢派對是否隨之曲終人散，關鍵時刻似乎愈來愈近。在美國升息延緩、熱錢重返新興市場的短期趨勢下，近來台股亦上演熱錢派對，尤其英國脫歐公投通過後，外資更加青睞台股，買超持續擴大，台股熱錢派對愈演愈旺，上周五台股漲至9，092點，創下近13個月新高，今年累計漲幅近一成，表現優於美、歐股市。但是，台灣實體經濟表現卻每下愈況，國內外機構對今年台灣經濟成長率預測值大多低於1%，而且愈修愈低，充分反映這波台股升勢純粹是外資帶動的熱錢行情，還能持續多久？多數股市專家都有所保留。還有，台股和全球股市連動性甚高，全球股市熱錢派對似正演奏最後的探戈，曲終人散氛圍正在逐步升高，因而台股熱錢派對也很難獨樹一幟，自彈自唱。是以，投資人要時時保持警覺，切莫讓熱錢派對沖昏了頭！，