彭博看美公債殖利率曲線 點出三原因

美國公債殖利率曲線持續走平,

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,已成為金融市場關注的焦點,

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,但各方對此種現象的肇因看法不一,

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,彭博資訊則歸納出三個原因。第一,

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,都是聯準會(Fed)的錯。Fed升息推升短期殖利率,

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,2年期公債殖利率已漲到2008年來高點;但今年來10年期及30年期殖利率反而下降,

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,因通膨率一直未能達到Fed目標。第二,

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,供需因素。壽險公司及年金基金偏愛長債,

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,加上先鋒及貝萊德等被動基金需求增加,壓低長債殖利率。但美國財政部最近宣布將增發2年及5年期短債,拉升短期殖利率。第三,歐洲央行(ECB)總裁德拉基效應。康托費茲傑羅集團市場策略長塞奇尼指出,ECB及日本銀行(央行)還在購買公債,使美債殖利率仍高於歐、日債,吸引外資對美國長債的需求。目前美國公債殖利率曲線正呈現十年來最平緩的現項:2年期與10年期公債殖利率差距已由今年初的125點,縮到僅74點;2年期與30年期殖利率差距由187點縮到122點,5年期與10年期差距由52點縮到35點,5年期與30年期也從114點縮到83點。殖利率曲線愈平,對銀行業獲利愈不利;今年來美國金融股表現已經落後於大盤的標普500指數。Fed的數據顯示,雖然美國銀行業的放款利潤略高於2015年低點,但仍低於過去30年來的平均值。美國公債殖利率趨緩的趨勢可能是個警訊,也可能是所謂「新常態」的來到。,

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