國幣貨幣基金（IMF）5月底公布新的全球債務資料庫，
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，是IMF統計學家首度彙編完整、依各國的公共與民間債務資料，
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，構建可追溯至二戰結束的序列，
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，成果令人印象深刻。全球債務相當於全球國內生產毛額（GDP）的比率已達創紀錄的225%，
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，超越2009年的213%。正如IMF指出，
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，自2007到2008年金融海嘯以來，
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，債務並未去槓桿化。一些國家的債務組成出現變化，
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，公共債務取代民間債務，
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，但這轉變目前大致已停止。 這龐大數字是個警示嗎？以總量來看或許不算。目前幾乎各地的經濟成長穩建，
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，金融市場輕鬆看待債務的可持續性，長期利率仍低。但數據偏向支持下列假說，即債務密集度有所提高，我們顯然需要比以往更多的債務，才能支持特定的經濟成長率。或許部分原因是已開發國家的所得和財富不均情況加劇，使購買力流向賺得比花得更多的群體。生產力成長顯然也減緩，因此特定的投資量帶來的產出也比以往少。IMF給政府的建議是必須未雨綢繆，在景氣好時累積財政盈餘，或至少降低赤字，為下一輪景氣低迷加強準備。目前的景氣上升已相當成熟，這讓IMF與減稅的美國政府意見相左。但若債務的增加主要來自民間部門，這代表什麼？這對各國金融穩定當局都是個問題。自危機以來，各國已對銀行實施更嚴格的資本新要求，還為監管機構開發一套總體審慎政策工具。這種想法是監管者應能抑制過度信用擴張。提高資本要求可全面實施，或只針對房貸。各國還建立新機構來監督這類新總體審慎工具的使用，例如歐洲央行總裁德拉基帶領的歐洲系統風險委員會（ESRB）、英國銀行金融政策委員會（FPC），以及美國的金融穩定監督委員會（FSOC）。其中以英國的FPC權力最大，可要求英國銀行業持有「抗循環資本緩衝」。歐洲的ESRB則密切監控歐盟和歐洲自貿聯盟成員國，並發布定期報告。美國FSOC則是協調機構，而非擁有權力的監管機構。因此我們只好希望，由各美國銀行監管機構所實施的巴塞爾資本要求是足夠的。迄今資本要求比率尚未被降低，但美國政府卻正在落實去監管化措施。總體審慎政策或許在斯洛伐克起作用，但在美國這個全球最大金融市場卻可能難以奏效。（作者Howard Davies是蘇格蘭皇家銀行董事長、Project Syndicate專欄作家／編譯葉亭均），