過去一周港股動力稍顯不足。大陸中央經濟工作會議結束，
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，未有突破性的政策提出，
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，市場有些失望，
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，投資者獲利回吐令港股受壓。標普上調希臘信貸評級，
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，稍有提振市場信心。然而市場也關注美國財政懸崖問題，
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，美國財政談判局勢未完全明朗，
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，令恆指周五出現較大回挫。
恆指周五收報22，
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，506點，
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，全周跌0.4%。陸銀股回軟，
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，令國企指數全周跌0.7%，收報11，229點。紅籌指數跌0.5%，收報4，485點。工商分類指數受能源股及航運股帶動，微漲0.3%，金融分類指數，地產分類指數及公用分類指數分別跌0.9%、0.6%及1.2%。
恆指的升勢於上周遇到阻滯，且未能突破22，600點阻力。雖大陸A股市場仍然維持強勢，但恆指仍受制於年底前的獲利回吐盤，及對美國財政懸崖談判的進程憂慮。先前的升市領導股面臨獲利回吐壓力、或上升力度有所減弱，先前的落後股卻牽頭上升；這通常是升市後段的現象。
上周五恆指的回挫支持了恆指上升動力於年結前有所減弱的觀點，恆指周線圖也出現類似見頂形態；即使如此，恆指的所有主要日平均線均順序向上移，暫時仍未有重大調整的風險。
大陸上證綜合指數前周強勢突破後，上周在2，150點徘徊，最後微升0.1%至2，153。上證綜合指數近日回升的技術意義重大；因其初步突破自11年初開展的長期下降軌阻力、以及上破今年9月及10月反彈的小雙頂阻力。此外20天線很有機會即將上破50天線，出現「黃金交叉」；會是進一步的中線利好訊號。
我們認為年底前市況會趨向淡靜。我們維持恆指的阻力位在22，700，即早前恆指由18，056升至20，300的2，244點「浪1」升幅的1.618倍；支持位則為22，200，即是接近其20天線水平，以及自11月中短線升浪的0.382倍調整。
（作者是香港京華山一國際研究部主管），