受到美國公債殖利率曲線出現部分倒掛擔憂，
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，加上美股率先出現較大幅度回檔，
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，25日市場資金類股出現較大波動，
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，連帶拖累包括滬深指數等亞洲股市走勢。上證指數失守3，
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，100點，
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，收市跌近2%，
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，結束兩連升。在盤面上，
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，除少數概念股，
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，如軍工、科創板及部分工業股等因利多消息支撐而逆勢走強外，多數題材股轉為走弱，又以金融、稀土、白酒等類股跌幅相對較深。 市場游資年後逐步加溫，在投機亂象頻出與場外配資逐步復甦之際，官方進行降溫，券商賣出報告引發題材投機盤拋售；結構性產業增長機會在中美貿易衝突背景下將獲更大投入。在政策面，經濟增長目標與地方兩會持平或小幅下調方向一致，增長目標設定為6%~6.5%間，赤字率自2.6%拉升至2.8%，雖未達3%，但與降稅減費達2兆搭配，整體規模仍有一定提升；從地方政府專項債規模提升可見對基建項目支持力度將進一步加大；另，供給側改革未再訂定量化指標，反映過去三年供給側改革去產能目標已達五年計畫。回到基本面，現階段總體經濟走緩，雖然出口面臨挑戰，節後復工已逐漸平穩；在資金面，擴大釋放，財政政策逐步發力仍為支撐主力，兩會目標略超過市場預期，亦突顯政策面相對正向。展望後市，第2季經濟下行壓力仍然較大，預計滬深市場仍將維持震盪，考慮政策面對於科創板對所屬行業的支撐效應，及接下來將陸續登場的第1季報業績，具成長利基，受惠政策扶持等類股，仍可留意。在操作策略上，近期可多留意光通訊、食品飲料、新能源材料等。（作者是安聯中國策略基金經理人），