高盛昨（21）日出具法人報告，
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，出口鞋業股明年可望迎來轉機，
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，並認為九興控股和裕元集團兩家台資企業中，
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，九興表現將優於裕元。
那斯達克財經報導，
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，高盛表示，
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，從出口鞋業的行業基本面來看，
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，明年營運情況可望些微改善，
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，九興和裕元等企業的銷售量將有偏高的個位數成長，
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，不過，
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，產品平均售價約與今年相近，代工業務出貨量成長則從今年的1%，回升至4%至6%的正常水準。
高盛認為，過去九興的平均售價提高幅度較裕元高，且九興利潤率相對不易受零售業務疲弱影響，因此較看好九興表現。九興昨日平盤作收，報港幣20.3元，今年以來累計漲幅達20.3%；裕元下跌2.16%，報港幣24.9元，累計漲幅為1.4%。
由於明年出口鞋業銷售量可能無法大幅成長，高盛看重公司能否產生現金流，並能否適當維持利潤率。由於九興在非運動皮鞋的研發較強，使九興產品在2004至今平均售價提升77%，遠高於裕元的24%，九興的資本投資現金回報（CROCI）明顯優於裕元。
此外，兩家公司均在重組零售業務，關閉表現較差的門市，高盛預期，兩家公司需花1年多時間進行重組，將對零售業務的營業利益率造成衝擊。九興零售業務占整體經營利潤僅4%，低於裕元的17%，高盛認為裕元的營業利益率將受較大影響。
由於大陸零售市場放緩，讓九興業績未有突破，今年上半年營收為6.83億美元、年增1.6%；淨利為6，652萬美元，年增2.5%；出貨量達2，290萬雙，年減11.9%。
高盛認為，九興明年平均銷售價依舊疲弱，以及零售業務重組影響，下調九興2012至2014 年的每股盈餘預測2.5%，目標價為港幣23元，距離昨日收盤仍有13.3%的潛在升幅，並維持「買入」評等。
至於裕元，高盛調降其2013財年的營收增長預測，從10%降至5%，每股盈餘調降14%，以反映裕元旗下的寶勝前景欠佳，以及代工業務利潤下滑，目標價為港幣26元，潛在升幅為4.4%，評級為「中性」。
裕元最新年報（至9月底）顯示，期內營收達72.98億美元、年增3.58%；淨利5.06億美元、年增12.54%。，