人民幣對美元境外匯率5月31日勁升1.1%，
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，創七個月高點，
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，儘管分析師普遍預測第2季人民幣將貶值。由於人民幣銀行間隔夜拆款利率猛升，
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，使放空人民幣的成本增加，
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，空頭因而被軋得嘰嘰叫。就在這波升值之前，
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，信評機構穆迪才調降中國的信用評等，
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，中國當局自然不爽，表示這「絕對毫無根據」。人民銀行為對抗悲觀的交易商，已連日拉高參考匯率，並暗示將改變參考匯率訂定模式，更使人民幣未來動向難以捉摸。穆迪降評，加上現貨匯率持續低於參考匯率，都促使人民銀行改變參考匯率訂定機制，且可能直接干預匯市。分析師紛紛調整對人民幣的匯率預估。法國興業銀行從去年12月以來一直預測今年底人民幣將貶到7.25，現在已改為7.05；澳盛銀行從7.10調整到6.95，瑞信、大華及裕信銀行都做類似的調整。由於當局要阻止資金外流，在秋天中共「19大」召開之前「穩定壓倒一切」，因此拉抬人民幣匯率一直是今年來的優先要務。加上最近幾周強力壓抑信貸已導致國內債市與股市不安，因此維穩人民幣變得更加重要。在這波軋空行情中政府是否干預或干預多少，目前仍不清楚。，熟悉內情人士透露，上周銀行業曾在境內市場拋出美元，而央行所訂的參考匯率又高於分析師的預期，再加上隔夜利率飆高，都讓人民幣空頭的屁股著火。外匯當局並表示，在設定每日參考匯率時，可能會再加上一項「逆周期因素」，如此可使外匯當局更能操控參考匯率，並影響市場行情，預料未來每日收盤價與參考價間的差距將因此而縮小。另外，人民銀行也是在為美國聯準會（Fed）6月將再度升息而預做準備；在美元因美國升息而走強前，先鞏固市場對人民幣的信心。，