豐銀行警告,
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,基於美國聯準會將於2015年升息,
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,中國、香港及馬來西亞已被投資人列入擔憂名單之中。
豐資深經濟學者紐曼提出報告指出,
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,2008-2013年間,
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,中、港、馬三地的經常帳順差與其他亞洲國家相比,
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,已明顯萎縮;「順差萎縮顯示經濟較為脆弱,
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,反之如逆差減少則顯示經濟更具韌性。不能只看經常帳收支是順差或逆差,
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,而是要看變動的方向」。
紐曼表示,
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,經常帳收支的變化,究竟是因為儲蓄還是投資發生變化,可以透露出經濟是否脆弱。如果儲蓄率下降,尤其是相對於投資而言,通常顯示投資較缺乏效率,可能是資金分配不當;因此就算仍有超額儲蓄,財務脆弱性仍較高。
中、港、馬更值得擔心之處,是2008-2013年間雖仍有順差,但國民儲蓄率下降。
豐並指出,印度在同期間的經常帳收支改善,而儲蓄相對於投資呈現增加勢頭,顯示美國升息後,印度將不會像過去那樣脆弱。
但ING金融市場研究主任康敦則不以為然。他表示,當美國升息時,只要一國仍有順差,就沒有問題;今年中國的順差擴大,因此美國一旦升息,中國應該能夠保護本身的市場。他並指出,市場人士並不當真認為香港是發生國際收支危機的候選人之一。
康敦並表示,印尼的逆差縮小,因此美國升息後,印尼的情況將比2013年聯準會宣布量化寬鬆政策將退場時要好,但也不應樂觀地認為印尼將能從骨牌效應中脫身。,