伯爾汀（Christopher Balding）中國經濟成長明顯減緩，
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，官方將此歸咎於「外部環境挑戰」，
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，這也是貿易戰的含蓄說法。但事實上，
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，成長減緩主要是因為當局實施減債政策，
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，而美國關稅政策迄今影響不大。 今年來中國對美國出口額比去年增加13%，
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，全年可能達到十年來最高成長水準，
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，主因美國經濟成長強勁。就算美國不採取關稅措施，
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，中國對美出口也不可能再大幅成長。假設中國對美出口額年增20%，
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，只會使中國國內生產毛額（GDP）年增220億美元，
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，僅占GDP總額13兆美元的1.7%。拖累經濟成長的主要因素是政府採取的減債政策，包括限制信貸成長及投資。去年1-10月中國社會新信貸總額增加31%，但今年1-10月卻減少13%。假定信貸成長率為10%，而非-13%，GDP將增加4.1兆美元，對GDP的影響是川普貿易政策的30倍以上。因此「宏觀審慎」政策對經濟成長的壓抑效應，遠遠大於貿易戰。中國還限制投資成長，目的是改善經濟結構，但同時也會使經濟成長減緩。2015年固定資產投資占GDP的80%，而今年前三季投資占GDP比率已降到55%。今年以來，中國的投資者、消費者及企業界的信心指數都下降；但這是否應歸咎於貿易戰？貿易戰最終將對中國經濟成長造成多大衝擊？都備受爭議。今年來中國的外人直接投資（FDI）成長仍維持正常水準，加上人民幣對美元大幅貶值，這些因素都能淡化關稅對經濟的影響力。中國減債及抑制投資，都是健康的政策，顯示中國已經記取金融海嘯之後的教訓，不再依靠增加負債來激勵消費及投資，這是值得稱讚的作法。中國目前面臨重大的經濟挑戰，當局已宣布多項支撐股市政策，並對私有及小型企業紓困，使經濟成長回歸正軌。若將這些措施與貿易戰混為一談，則是見木失林，因為貿易戰對中國的政策及長期挑戰其實影響不大。（作者Christopher Balding是彭博資訊專欄作者，曾任教於北大滙豐商學院深圳分院），